8月26日，為期兩天的“風從海上來，潮涌大灣區”——國泰君安證券前海分公司開業暨2022秋季策略會在深圳圓滿落幕。國泰君安證券研究所各行業領域首席分析師圍繞新能源、總量、醫藥與食品飲料、大消費、硬科技、周期新材料等六大領域發表了最新研究觀點，本文帶來此次會上觀點的精彩回顧。

7月社融增速下行，單月同比少增，同時新增人民幣貸款居民中長期貸款分項表現亦不佳，和當前房地產行業的信用收縮環境直接相關，這是年初以來持續發生的情況，仍然處于房企去金融化過程當中。

隨著疫情影響逐漸減弱，全球經濟秩序逐步恢復。交運是很好的中觀視角，可以客觀且量化地跟蹤中國及全球人員流動、產成品與大宗品貿易恢復進程。

基本面上，短期鋰供需繼續緊張，鋰價維持高位走勢，且精礦端更為確定。我們認為鋰供應增量一年內并不會出現（更多影響遠期的供應預期），預計鋰現貨價格2022年強勢。

平臺互聯網投資邏輯正從需求切供給，收益來源將從滲透率提升的行業Beta切換為龍頭Alpha以及第二曲線拐點；利潤改善無法完全對沖收入放緩對估值的影響，拐點將來自于格局改善以及對新市場和新增長曲線的拓展；產品/賽道/長期主義/價值觀優秀的企業有更強的抵抗“地心引力”的能力，享受估值溢價。

06年以來啤酒行業出現過三輪較明顯的成本上漲，分別在2007-08、2011-12、2017-18年，這三輪成本上漲之后均出現回落，對啤酒公司后續毛利率回升具有貢獻。

隨著中報業績持續落地，市場定價向基本面收斂，其中分析師一致預期變化、毛利率變動對個股漲跌有著較強的解釋力度。在美聯儲加息、地緣政治、疫情擾動已經呈現鈍化的背景下，市場當下處于下有底、找動力的階段，盈利復蘇是推動行情上行的主要驅動力。

棚改難啟也是需求端政策效果乏力的顯現，根源在于經濟增長從資本驅動轉向全要素生產率驅動。